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　　我国首个航运类期货——上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航路）期货将于8月18日（明日）在上海期货交游所子公司上海国际动力交游中心挂牌上市。交游时候为每周一至周五，09:00-10:15、10:30-11:30和13:30-15:00。首批上市合约为EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412，挂牌基准价均为780点。涨跌停板幅度为±10%，首日涨跌停板幅度为其2倍。

　　近期运价指数不息有所上行，集运市集旺季效应发酵，欧线在本年的6月至7月通过替换大型船型增多了试验运力供给。运价有反弹态势，但在欧洲经济和货量低迷下，可能暂时难以出现大幅回升至过往传统旺季水准的情况。后续仍有旺季需求改善预期，但本年旺季复苏经由若何仍存在不笃定性，展望运价提高有限。

　　明日首批上市合约EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412的挂牌基准价均为780点，挂牌价较近期的前低点相近，与当今最新指数价钱1110.02点存在一订价差。在刻下旺季周边上游抽舱加价的市集氛围中，期货短期或有朝上诞生的驱动，尤其06和08合约自己为集运市集旺季有自然的季节性高涨力，概述探讨流动性，上市首日短线或可小仓位试多04、06和08合约。从中期逻辑上看，远期运力捏续投放，外贸需求及欧洲经济预期偏弱，基本面逻辑仍以偏空念念路对待彩票在线，待后期价钱反弹可尝试逢高空。

　　一、集装箱运价指数（欧线）期货简略

　　上海期货交游所（上期所）子公司上海国际动力交游中心（上期动力）将于8月18日挂牌上市上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航路）期货合约。交游时候为每周一至周五，09:00-10:15、10:30-11:30和13:30-15:00。首批上市合约为EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412，挂牌基准价均为780点。涨跌停板幅度为±10%，首日涨跌停板幅度为其2倍。

　　（一）合约内容

　　（二）标的指数

　　上海国际动力交游中心行将推出的集装箱运价指数（欧洲航路）期货合约的标的指数为上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS）欧洲航路，表征上海出口集装箱即期海运市集欧洲航路结算运价的变动标的和经由。该指数由上海航运交游所（上航所）于2020年11月2日厚爱对外发布，以现货市集开船后的结算运价为基础编制，设有欧洲航路与好意思西航路指数，集运指数欧线期货考中的是起运港为上海、主义港为欧洲主港（汉堡、鹿特丹、安特卫普、弗利克斯托、勒阿弗尔）的航路。

　　上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS）为上海航运交游所于每周一15：05发布的指数。比拟而言，较早出现的SCFI上海出口集装箱运价指数是基于当周订舱成交的即期运价的评估价，自己具备一定的远期属性；期货标的SCFIS欧线是一个结算价钱，通过样本船公司提交的客户离港提货单来进走运价网罗，更能体现着实的市集成交情况，因此具有较强的着实性和抗垄断性。但两个指数具有强关连性，关连通盘约达0.99。

　　（三）合约领域及保证金

　　上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航路）期货的合约乘数为50元/点，以8月14日1110.02点为例，每一手期货合约对应的合约价值为：

　　合约价值=乘数*合约价钱=50*1110.02=55501元

　　最低交游保证金费率为12%，这一手合约最低保证金为：

　　保证金=合约价值*保证金费率=55501*12%=6660.12元

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　　保证金领域会随合约价值变动，在2021~2022年航运市集高度景气技能，一手所需的保证金约为当今的十倍以上。

　　（四）合约月份

　　当今的合约蓄意为全年的偶数月，偶数月合约有助于聚拢流动性，幸免过多的合约分布流动性。

　　集运市集时时确认出一定的季节性。1-2月的扰动多为春节假期前后的出货节拍变化，3-4月为惯例淡季，5-6月末市集易出现躁动豪情，7-8月是不雅测四季度泰西节沐日糜费入口需求的窗口，9-10月是季节性出口旺季的末期，11-12月的翘尾行情部分是由于中国春节假期前聚拢出货所致。

　　欧线续签永远公约的时候点一般在年头的1月，故市集可能会将2312或2402合约的价钱视作新一年长协走势的风向标。关于集装箱的夏日旺季问题，6、8、10合约时时符合市集响应对欧洲传统旺季确认的预期。由于集运指数期货以现款交割，不需要参与什物交割，市集关于7月、9月的奇数月的预期也不错被投放在相邻的合约中。

　　（五）结算交割

　　集运指数（欧线）期货接受现款交割的阵势，亦然上海国际动力交游中心第一个现款交割的品种。合约终末交游日收市后，动力中心以交割结算价为基准，划付捏仓两边的盈亏，了结到期未平仓期货合约。交割结算价为上海航交方位集运指数（欧线）期货合约终末交游日发布的及终末交游日前第一、第二个指数发布日发布的三个上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航路）的算术平均值。

　　以10月合约为例，上海航运交游所公告的SCFIS发布日为10月2日、10月9日、10月16日、10月23日、10月30日，终末交游日为10月30日，则交割结算价为10月16日、10月23日、10月30日三个指数点位的算数平均。

　　（六）风规矩度

——有感于陈永胜先生系列文学作品中的浪漫主义与悲情色彩（文学评论）

　　风规矩度的主要要素为交游保证轨制、涨跌停板幅度和限仓轨制。保证金费率将跟着合约接近终末交游日而渐渐提高，一般月份为12%，死党割月渐渐提高至30%。

　　涨跌停板幅度为上一交游日结算价±10%，首日涨跌停板幅度为其2倍，终末交游日涨跌停板幅度为上一交游日结算价的±20%。关于单边行情带来的风险，交游所诞生当某集运指数（欧线）期货合约诱骗三个交游日（即D1、D2、D3交游日）的累计涨跌幅（N）达到18%、诱骗四个交游日（即D1、D2、D3、D4交游日）的累计涨跌幅（N）达到24%或者诱骗五个交游日（即D1、D2、D3、D4、D5交游日）的累计涨跌幅（N）达到30%的，动力中心不错凭据市集情况遴荐系列步调，并预先陈述中国证监会。

　　限仓方面当今条件非期货公司会员、境外稀疏非经纪参与者、客户在集运指数（欧线）期货各合约日内开仓交游的最大数目为1000手。

　　二、集运市集基本面情况

　　（一）旺季运价有所反弹，运力供给增长较快

　　凭据上航所数据露馅，松手8月14日，SCFIS欧线报于1110.02点，环比回升281.16点；SCFIS好意思西线报于1218.54点，环比回升114.9点。本轮反弹主要仍在于旺季氛围下船公司积极减班缩舱，带动运价上升。

　　凭据克拉克森松手8月当今的数据，群众集装箱总运力约2689万TEU，总运力年增长率约6.36%。运力不息督察增长，现存集装箱船的平均船龄约14.25年。2023年以来欧洲航路集装箱运力激增，新2体育足球速度更快，在上半年集装箱船聚拢托付后，当今欧洲航路运力达46万TEU。集装箱船拆解的运力约为797TEU，较上月不息减少；拆解船的平均船龄约23.33年，上游船舶制造实足情况小幅好转，拆解船船龄均值稍有下调。近期拆解运力较年头回落，拆解船龄小幅减少。

　　集装箱船在手订单领域约759.9万TEU，占集装箱总运力领域的28.3%；当月新造船订单28份，新造订单领域388232TEU，订单合座有所增多。当月集装箱船托付订单共26份，共计约21.1万TEU，较上个月减少。短期集装箱船在手订单增量，新造船订单量也有所改善，船舶托付量小幅下滑，7月初始参加旺季旺季可能对后续上游豪情有所拉动。在2020-2022年的集装箱船投放订单增长周期事后，本年头始参加集装箱聚拢托付期，手捏订单量本年增速出现光显放缓，新相接订单量于年头新低后初始渐渐增量。

　　集装箱船约有1.9%的闲置运力，其中热闲置运力约1.9%，果然莫得冷闲置和因脱硫塔安设闲置的运力，集装箱船闲置比例合座相对知道。船司控航方面，最新数据露馅，2023年7-8月（第27-35周）亚洲-北欧航路停航14个航次，相较6月增多2个航次，且大部分航次为7月底临时停航。与旧年同期期比较，亚洲-北欧航路停航减少9个航次。7月停航量较多的主要在好意思线，欧洲航次停航幅度较弱。

　　（二）收支口数据捏续下滑，欧洲经济仍有一定承压

　　从对外生意的维度来看，本年7月份，我国收支口3.46万亿元，下跌8.3%。7月中国出口2.02万亿元，下跌9.2%；以好意思元计出口2817.6亿好意思元，下跌14.5%。好意思元兑东说念主民币即期汇率7.13，欧元兑东说念主民币即期汇率8.01，环比上月别离上升和回落0.32%和3.%。收支口数据仍然疲弱，外贸走弱与东说念主民币汇率贬值有一定关连。疫情管控后的集装箱货品需求面利好退散，向处事需求面升沉，外洋经济走势缩小、外需不及、出口订单不及，国际市集不知道、不笃定、难预想要素较多，出口濒临检会较大。此外，疫后经济渐渐复苏带来的旧年高基数出口额也相对压低出口增速。

　　从欧洲的经济数据来看，7月欧元区制造业PMI为42.7，较上月下跌0.7个点，管职业PMI为50.9，较上月下跌1.1个点，欧元区概述经济指数合座不息回落。7月欧盟经济景气指数93.6，较上月下滑0.5个百分点；零卖和食物处事销售额当月同比-3%，同比增速低位。欧洲经济主义合座回落，糜费信心指数有小幅上调，但市集糜费者复苏信心仍比较疲弱。当今欧元区合座经济偏弱，同期兼具通胀方面的压力，下半年欧洲或仍有一定压力。

　　三、期货上市首日战略苛刻

　　近期运价指数不息有所上行，集运市集旺季效应发酵，欧洲线方面因船公司船队大且战略不同，运价波动较好意思线较为紊乱，欧线在本年的6月至7月通过替换大型船型增多了试验运力供给。当今运价有反弹态势，但在欧洲经济和货量低迷下，可能暂时难以出现大幅回升至过往传统旺季水准的情况。后续仍有旺季需求改善预期，但本年旺季复苏经由若何仍存在不笃定性，展望运价提高有限，本轮运价涨幅和捏续时候还有待不雅察。

　　明日首批上市合约EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412的挂牌基准价均为780点，挂牌价较近期的前低点相近，与当今最新指数价钱1110.02点存在一订价差。在刻下旺季周边上游抽舱加价的市集氛围中，期货短期或有朝上诞生的驱动，尤其06和08合约自己为集运市集旺季有自然的季节性高涨力，概述探讨流动性，上市首日短线或可小仓位试多04、06和08合约。从中期逻辑上看，远期运力捏续投放，外贸需求及欧洲经济预期偏弱，基本面逻辑仍以偏空念念路对待，待后期价钱反弹可尝试逢高空。