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　　我国首个航运类期货——上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航路）期货将于8月18日（明日）在上海期货来回所子公司上海国际动力来回中心挂牌上市。来回时间为每周一至周五，09:00-10:15、10:30-11:30和13:30-15:00。首批上市合约为EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412，挂牌基准价均为780点。涨跌停板幅度为±10%，首日涨跌停板幅度为其2倍。

　　近期运价指数延续有所上行，集运商场旺季效应发酵，欧线在本年的6月至7月通过替换大型船型加多了本体运力供给。运价有反弹态势，但在欧洲经济和货量低迷下，可能暂时难以出现大幅回升至过往传统旺季水准的情况。后续仍有旺季需求改善预期，但本年旺季复苏经过怎么仍存在不细目性，展望运价晋升有限。

　　明日首批上市合约EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412的挂牌基准价均为780点，挂牌价较近期的前低点相近，与现在最新指数价钱1110.02点存在一订价差。在现时旺季附进上游抽舱加价的商场氛围中，期货短期或有进取建设的驱动，尤其06和08合约自己为集运商场旺季有自然的季节性高潮力，详细筹商流动性，上市首日短线或可小仓位试多04、06和08合约。从中期逻辑上看，远期运力抓续投放威尼斯棋牌2299正版，外贸需求及欧洲经济预期偏弱，基本面逻辑仍以偏空想路对待，待后期价钱反弹可尝试逢高空。

　　一、集装箱运价指数（欧线）期货粗略

　　上海期货来回所（上期所）子公司上海国际动力来回中心（上期动力）将于8月18日挂牌上市上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航路）期货合约。来回时间为每周一至周五，09:00-10:15、10:30-11:30和13:30-15:00。首批上市合约为EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412，挂牌基准价均为780点。涨跌停板幅度为±10%，首日涨跌停板幅度为其2倍。

　　（一）合约内容

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　　（二）标的指数

　　上海国际动力来回中心行将推出的集装箱运价指数（欧洲航路）期货合约的标的指数为上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS）欧洲航路，表征上海出口集装箱即期海运商场欧洲航路结算运价的变动方针和经过。该指数由上海航运来回所（上航所）于2020年11月2日细腻对外发布，以现货商场开船后的结算运价为基础编制，设有欧洲航路与好意思西航路指数，集运指数欧线期货中式的是起运港为上海、目的港为欧洲主港（汉堡、鹿特丹、安特卫普、弗利克斯托、勒阿弗尔）的航路。

　　上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS）为上海航运来回所于每周一15：05发布的指数。比较而言，较早出现的SCFI上海出口集装箱运价指数是基于当周订舱成交的即期运价的评估价，自己具备一定的远期属性；期货标的SCFIS欧线是一个结算价钱，通过样本船公司提交的客户离港提货单来进交运价汇聚，更能体现信得过的商场成交情况，因此具有较强的信得过性和抗垄断性。但两个指数具有强相关性，相关统统约达0.99。

　　（三）合约限制及保证金

　　上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航路）期货的合约乘数为50元/点，以8月14日1110.02点为例，每一手期货合约对应的合约价值为：

　　合约价值=乘数*合约价钱=50*1110.02=55501元

　　最低来回保证金费率为12%，这一手合约最低保证金为：

　　保证金=合约价值*保证金费率=55501*12%=6660.12元

　　保证金范畴会随合约价值变动，在2021~2022年航运商场高度景气时间，一手所需的保证金约为现在的十倍以上。

　　（四）合约月份

　　现在的合约蓄意为全年的偶数月，偶数月合约有助于联结流动性，幸免过多的合约漫衍流动性。

　　集运商场时常发扬出一定的季节性。1-2月的扰动多为春节假期前后的出货节律变化，3-4月为成例淡季，5-6月末商场易出现躁动厚谊，7-8月是不雅测四季度泰西节沐日奢侈入口需求的窗口，9-10月是季节性出口旺季的末期，11-12月的翘尾行情部分是由于中国春节假期前联结出货所致。

　　欧线续签始终契约的时间点一般在岁首的1月，故商场可能会将2312或2402合约的价钱视作新一年长协走势的风向标。关于集装箱的夏令旺季问题，6、8、10合约时常顺应商场响应对欧洲传统旺季发扬的预期。由于集运指数期货以现款交割，不需要参与什物交割，商场关于7月、9月的奇数月的预期也不错被投放在相邻的合约中。

　　（五）结算交割

　　集运指数（欧线）期货领受现款交割的格局，亦然上海国际动力来回中心第一个现款交割的品种。合约临了往将来收市后，动力中心以交割结算价为基准，划付抓仓两边的盈亏，了结到期未平仓期货合约。交割结算价为上海航交地方集运指数（欧线）期货合约临了往将来发布的及临了往将来前第一、第二个指数发布日发布的三个上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航路）的算术平均值。

　　以10月合约为例，上海航运来回所公告的SCFIS发布日为10月2日、10月9日、10月16日、10月23日、10月30日，临了往将来为10月30日，则交割结算价为10月16日、10月23日、10月30日三个指数点位的算数平均。

　　（六）风戒指度

　　风戒指度的主要要素为来回保证轨制、涨跌停板幅度和限仓轨制。保证金费率将跟着合约接近临了往将来而冉冉晋升，一般月份为12%，死党割月冉冉晋升至30%。

　　涨跌停板幅度为上一往将来结算价±10%，首日涨跌停板幅度为其2倍，临了往将来涨跌停板幅度为上一往将来结算价的±20%。关于单边行情带来的风险，来回所成立当某集运指数（欧线）期货合约联结三个往将来（即D1、D2、D3往将来）的累计涨跌幅（N）达到18%、联结四个往将来（即D1、D2、D3、D4往将来）的累计涨跌幅（N）达到24%或者联结五个往将来（即D1、D2、D3、D4、D5往将来）的累计涨跌幅（N）达到30%的，动力中心不错凭证商场情况遴荐系列步骤，并预先呈报中国证监会。

　　限仓方面现在条件非期货公司会员、境外零碎非经纪参与者、客户在集运指数（欧线）期货各合约日内开仓来回的最大数目为1000手。

　　二、集运商场基本面情况

　　（一）旺季运价有所反弹，运力供给增长较快

　　凭证上航所数据败露，罢休8月14日，SCFIS欧线报于1110.02点，环比回升281.16点；SCFIS好意思西线报于1218.54点，环比回升114.9点。本轮反弹主要仍在于旺季氛围下船公司积极减班缩舱，带动运价上升。

　　凭证克拉克森罢休8月现在的数据，内行集装箱总运力约2689万TEU，新2代理篮球总运力年增长率约6.36%。运力延续保管增长，现存集装箱船的平均船龄约14.25年。2023年以来欧洲航路集装箱运力激增，速度更快，在上半年集装箱船联结请托后，现在欧洲航路运力达46万TEU。集装箱船拆解的运力约为797TEU，较上月延续减少；拆解船的平均船龄约23.33年，上游船舶制造饱和情况小幅好转，拆解船船龄均值稍有下调。近期拆解运力较岁首回落，拆解船龄小幅减少。

　　集装箱船在手订单限制约759.9万TEU，占集装箱总运力限制的28.3%；当月新造船订单28份，新造订单限制388232TEU，订单举座有所加多。当月集装箱船请托订单共26份，所有约21.1万TEU，较上个月减少。短期集装箱船在手订单增量，新造船订单量也有所改善，船舶请托量小幅下滑，7月运行插足旺季旺季可能对后续上游厚谊有所拉动。在2020-2022年的集装箱船投放订单增长周期事后，本年运行插足集装箱联结请托期，手抓订单量本年增速出现彰着放缓，新相接订单量于岁首新低后运行冉冉增量。

　　集装箱船约有1.9%的闲置运力，其中热闲置运力约1.9%，险些莫得冷闲置和因脱硫塔装配闲置的运力，集装箱船闲置比例举座相对踏实。船司控航方面，最新数据败露，2023年7-8月（第27-35周）亚洲-北欧航路停航14个航次，相较6月加多2个航次，且大部分航次为7月底临时停航。与前年同期期比较，亚洲-北欧航路停航减少9个航次。7月停航量较多的主要在好意思线，欧洲航次停航幅度较弱。

　　（二）收支口数据抓续下滑，欧洲经济仍有一定承压

　　从对外生意的维度来看，本年7月份，我国收支口3.46万亿元，下跌8.3%。7月中国出口2.02万亿元，下跌9.2%；以好意思元计出口2817.6亿好意思元，下跌14.5%。好意思元兑东说念主民币即期汇率7.13，欧元兑东说念主民币即期汇率8.01，环比上月离别上升和回落0.32%和3.%。收支口数据仍然疲弱，外贸走弱与东说念主民币汇率贬值有一定磋商。疫情管控后的集装箱货色需求面利好退散，向办事需求面滚动，国际经济走势裁汰、外需不及、出口订单不及，国际商场不踏实、不细目、难意象身分较多，出口濒临检修较大。此外，疫后经济渐渐复苏带来的前年高基数出口额也相对压低出口增速。

　　从欧洲的经济数据来看，7月欧元区制造业PMI为42.7，较上月下跌0.7个点，办事业PMI为50.9，较上月下跌1.1个点，欧元区详细经济指数举座延续回落。7月欧盟经济景气指数93.6，较上月下滑0.5个百分点；零卖和食物办事销售额当月同比-3%，同比增速低位。欧洲经济方针举座回落，奢侈信心指数有小幅上调，但商场奢侈者复苏信心仍比较疲弱。现在欧元区举座经济偏弱，同期兼具通胀方面的压力，下半年欧洲或仍有一定压力。

　　三、期货上市首日计谋提倡

　　近期运价指数延续有所上行，集运商场旺季效应发酵，欧洲线方面因船公司船队大且计谋不同，运价波动较好意思线较为紊乱，欧线在本年的6月至7月通过替换大型船型加多了本体运力供给。现在运价有反弹态势，但在欧洲经济和货量低迷下，可能暂时难以出现大幅回升至过往传统旺季水准的情况。后续仍有旺季需求改善预期，但本年旺季复苏经过怎么仍存在不细目性，展望运价晋升有限，本轮运价涨幅和抓续时间还有待不雅察。

　　明日首批上市合约EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412的挂牌基准价均为780点，挂牌价较近期的前低点相近，与现在最新指数价钱1110.02点存在一订价差。在现时旺季附进上游抽舱加价的商场氛围中，期货短期或有进取建设的驱动，尤其06和08合约自己为集运商场旺季有自然的季节性高潮力，详细筹商流动性，上市首日短线或可小仓位试多04、06和08合约。从中期逻辑上看，远期运力抓续投放，外贸需求及欧洲经济预期偏弱，基本面逻辑仍以偏空想路对待，待后期价钱反弹可尝试逢高空。